“累了困了，喝東鵬特飲”，東鵬飲料這一句廣告打得滿天飛，然而上市一年后，東鵬飲料自身似乎也“累了困了”，從今年二季度開始，東鵬飲料的業績增速疲態盡顯。

(資料圖)

10月12日，東鵬飲料發布的業績預告，預計今年前三季度營收同比增長17.57%-19.52%，同比增長14.49%-18.11%，業績增速大幅放緩。

去年5月IPO募集了18.51億元后，東鵬飲料似乎并未能找到新的突破口，業務依賴廣東區域市場，營收結構十分單一，大筆資金趴在賬面上吃利息。而隨著解禁期的到來，東鵬飲料的大股東正準備趁機套現。

上市一年業績失速大單品依賴癥未解

2021年5月，東鵬飲料成功在上交所主板上市，彼時東鵬飲料頂著功能性飲料第一股的光環，前兩年的業績表現也十分亮眼。

2019年-2021年，東鵬飲料的營收分別為42.09億元、49.59億元和69.78億元，增速分別為38.56%、17.81%和40.72%；凈利潤分別為5.71億元、8.12億元和11.93億元，增速則分別為164.36%、42.32%和46.90%。

在高增長的預期下，東鵬飲料一上市就受到熱捧，股價連拉出15個漲停板，從首日開盤價55.52元一直漲到最高時282.70元。

然而上市一年后，東鵬飲料的業績增速大幅放緩，今年上半年實現營收42.91億元，同比增長16.54%；凈利潤為7.55億元，同比增長11.66%。

三季度延續低速增長，預計實現營業收入65.37億元至66.46億元，同比增長17.57%到19.52%；歸屬凈利潤預計在11.40億元到11.76億元之間，同比增長14.49%到18.11%，扣除非經常性損益后的凈利潤為10.50億元至10.71億元，同比增長8.73%到10.91%。

東鵬飲料的業績依然十分依賴于大單品東鵬特飲，2019年至2021年，東鵬特飲分別為東鵬飲料貢獻了95.11%、93.88%及94.66%的收入，2022年上半年東鵬特飲收入占比進一步提高至95.97%。

實際上，近幾年東鵬飲料也在嘗試豐富產品矩陣，相繼推出了“東鵬加気”、“東鵬0糖特飲”、“東鵬氣泡特飲”、“東鵬大咖等產品”，但市場反應平平。

營收過度依賴單一產品讓東鵬飲料面臨明星產品市場競爭力衰退的風險，尤其是近兩年入局功能性飲料賽道的競爭對手越來越多，紅牛、樂虎、戰馬等品牌實力不俗，還有統一、伊利和農夫山泉等新入局者。

此外，東鵬飲料還面臨收入依賴區域市場的風險，廣東一直以來是東鵬飲料的主要戰場，今年上半年廣東區域實現銷售收入16.48億元，與去年同期基本持平，收入占比下降6.59%至38.46%，全國其他區域銷售收入收入占比上升6.91%，但最高的華東區域收入占比也只有13.18%。

在向全國市場拓展過程中，東鵬飲料還被質疑存在向經銷商壓貨的情況，藍鯨財經在2021年11月曾報道，東鵬飲料山東的經銷商曾在臨近春節時被要求大量囤貨，縣級經銷商要購入50萬至60萬元貨值的產品，規模較大的經銷商需要投入150萬元甚至更多。

大股東花式套現二股東想趁高減持

去年5月，東鵬飲料通過IPO募集18.51億元資金。截至今年上半年末，東鵬飲料理財產品及結構性存款合計為30.9億元，較去年同期末增加超18億元，這給東鵬飲料帶來了不菲的理財收入。今年上半年，東鵬飲料通過理財獲取收益6017.57萬元，為較去年同期的1513.44萬元大增298%。

按理說，東鵬飲料并不缺錢，但今年上半年，東鵬飲料通過信用證、票據貼現等途徑，獲得15.40億元資金，用于購買銀行理財產品及大額存單等。東鵬飲料解釋稱是為了提高資金利用率，通過信用證及票據貼現的方式獲取低成本資金用于購買銀行理財產品及大額存單等較高收益的金額產品，簡而言之就是賺息差。

放著幾十億資金理財還不夠，還要借錢來理財，這種操作方式令人費解。值得注意的是，東鵬飲料大股東正在瘋狂套現，在IPO之前，東鵬飲料突擊分紅5億元，實控人林木勤家族獲得現金分紅約3.70億元。

2021年拿到18.51億元的融資后，林木勤反手就分紅12億元，而當年公司的凈利潤才11.93億元，這次分紅林木勤及其家族人員共計獲得現金分紅逾8億元，在上市一年多的時間里，林木勤及其家族人員就已經套現11.70億元。

不僅如此，東鵬飲料的二股東也正醞釀著減持套現。今年5月27日，君正投資所持東鵬飲料股份迎來解禁，君正投資就迫不及待的發出減持公告，準備拋售掉三分之一的所持股份，即不超過1200萬股。

然而君正投資第一次減持計劃并未能實施，在此期間東鵬飲料股價大跌，從最高時174.49元一直跌到130元。緊接著今年9月20日，君正投資再公告第二輪減持計劃，同樣減持不超過1200萬股股份。