近日，湖南星邦智能裝備股份有限公司(以下簡稱“星邦智能”)披露了招股書。這是繼去年初公司主動撤回創(chuàng)業(yè)板申請后重啟上市工作，而這一次目的地變成了滬市主板，其擬募資金額和募投項目均發(fā)生了較大的變化。

曾三輪問詢后撤回創(chuàng)業(yè)板IPO，

再申請換板塊募資暴增近3倍

(資料圖片)

2020年7月3日，星邦智能的創(chuàng)業(yè)板上市申請獲得了受理，同年7月31日公司進入問詢環(huán)節(jié)。但是在歷經(jīng)三輪問詢后，星邦智能最終在2021年3月2日撤回申請并終止IPO。

對此，星邦智能曾公開回應(yīng)，公司保薦機構(gòu)于2021年2月19日收到深交所現(xiàn)場督導(dǎo)的通知，三大中介機構(gòu)建議公司主動撤回此次IPO申請，公司董事會決定接受中介機構(gòu)的建議。

與前次上市相比，星邦智能此次IPO不但上市目的地發(fā)生了變化，而且募資金額、募投項目方面也都發(fā)生了較大變化。

在前次創(chuàng)業(yè)板IPO中，星邦智能計劃募資3.78億元，分別用于智能臂式高空作業(yè)平臺生產(chǎn)基地建設(shè)項目和智能臂式高空作業(yè)平臺研發(fā)中心建設(shè)項目。而此次沖刺滬市主板IPO，公司擬募資14.03億元，將分別用于星邦智能國際智造城項目一期——剪叉式高空作業(yè)平臺智能工廠建設(shè)項目和補充流動資金。

可以看出，此次IPO的募資金額較前次暴增271.16%。除了8.02億元用于擴產(chǎn)外，星邦智能還將6億元的募資用來補充流動資金。不難看出，公司似乎很缺錢。報告期內(nèi)，星邦智能的資產(chǎn)負債率皆在50%以上，高于浙江鼎力(603338.SH)17個百分點。

不過，截至2022年3月31日，星邦智能貨幣資金余額為7.04億元，交易性金融資產(chǎn)余額為3.03億元。

核心產(chǎn)品單價連續(xù)下滑，

結(jié)算模式以融資租賃為主

資料顯示，星邦智能主要從事高空作業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，目前擁有直臂式、曲臂式、剪叉式等七大系列高空作業(yè)平臺。公司的產(chǎn)品還曾參與2022年北京東奧會圣火點燃儀式、冬奧會國際速滑館“冰絲帶”建設(shè)、北京世園會場館建設(shè)等的項目實施。

從產(chǎn)品類別可以看出，報告期內(nèi)，剪叉式是星邦智能主要收入來源，營收占比接近50%，其次是直臂式。

2021年，中國高空作業(yè)平臺租賃業(yè)市場收入規(guī)模達到109.82億元，同比增長47%，IPAF預(yù)計2022年收入規(guī)模將達到120.69億元，保持持續(xù)增長趨勢。

得益于行業(yè)迅速發(fā)展，2019-2021年及2022年一季度，星邦智能的營業(yè)收入分別為8.07億元、13.88億元、18.75億元和5.04億元，同期歸母凈利潤分別為9599.4萬元、1.87億元、1.58億元和1745.48萬元。但是不難看出，公司2021年營業(yè)收入雖然大增，但凈利潤卻出現(xiàn)了下滑，出現(xiàn)了增收不增利的情況；同時2022年第一季度的營業(yè)收入已經(jīng)超過了2021年全年的26%，但凈利潤卻不足2021年全年的12%。

這或許與星邦智能持續(xù)下滑的毛利率以及銷售單價有關(guān)。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.94%、30.45%、26.65%和22.56%，呈下降趨勢。其中，營收占比接近一半的剪叉式，其毛利率從2019年的31.32%一路下滑到2022年一季度的19.31%，皆低于其他類別。此外，受市場競爭逐步加劇、原材料及運費價格上漲等因素影響，星邦智能剪叉式產(chǎn)品的平均銷售單價連續(xù)兩年下降，由2019年6.75萬元/臺一路下跌至2022年一季度的5.91萬元/臺。

需要指出的是，由于批量采購高空作業(yè)平臺所需資金量較大，越來越多的設(shè)備運營商借鑒國外高空作業(yè)平臺租賃行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，通過融資租賃公司提供的融資租賃服務(wù)來解決設(shè)備規(guī)模化采購的資金需求。

報告期內(nèi)，星邦智能通過融資租賃結(jié)算方式獲得收入占比皆在60%以上。同時，公司為客戶的融資租賃擔(dān)保的擔(dān)保余額為10.63億元，占當(dāng)期經(jīng)審計的歸母凈資產(chǎn)的比例為70.73%。換句話，星邦智能及公司實際控制人存在為客戶融資租賃提供擔(dān)保的風(fēng)險，而這恰恰也是公司前次創(chuàng)業(yè)板申報中監(jiān)管問詢的重點。

值得一提的是，星邦智能不但客戶集中度較高，并且海外大客戶還終止了合作。報告期內(nèi)，公司向前五名客戶的銷售總額分別為2.96億元、9.01億元、8.64億元和3.01億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為36.73%、64.95%、46.1%和59.93%，主要為設(shè)備運營商戶。

2016年，世界前十工程機械制造商JCB(杰西博)與星邦智能達成合作協(xié)議。于是，2017-2019年公司出口銷售分別為1.59億元、2.34億元、1.86億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的55.78%、43.08%、23.38%。不過，2019年10月，JCB擬在印度工廠自行制造高空作業(yè)平臺，公司與JCB簽署終止協(xié)議。而這也導(dǎo)致公司國際市場收入占比從2019年的22.80%下降至2020年的8.3%。

一如既往IPO前夕突擊入股，

新增股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系

雖然星邦智能此次上市的板塊并未延續(xù)前次，但是公司IPO前夕突擊入股的風(fēng)格倒是未改。

目前，星邦智能的控股股東為劉國良，實際控制人為劉國良和許紅霞夫婦，二人合計控制公司38.73%的股份。由此可以看出，公司實控人的持股比例并不算高。實際上，截至本招股書簽署日，星邦智能共計有51位股東。

前次創(chuàng)業(yè)板申請時，星邦智能在IPO前夕曾引入十多家機構(gòu)、自然人股東，并且同一年中增資入股價格差異較大，彼時深交所就這一情況要求公司說明定價依據(jù)和價格公允性，價格差異較大的原因和合理性，是否存在利益輸送情形等。

而此次滬市主板申報的時候，星邦智能又來了一出IPO前夕突擊入股，這一次公司一口氣引進了30多家機構(gòu)、自然人股東，并且依然是同一年中增資入股價格差異較大。同時，新增股東還與公司其他股東、董事和監(jiān)事等人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。