11月25日(上周五)，美團發布了一份讓人眼前一亮，又讓人有些疑惑的財報。

在各地疫情反復，經濟遭受沖擊的情況下，美團今年第一季度錄得虧損57億元，第二季度虧損11億元，上半年累積虧損約68億元。

【資料圖】

但三季報顯示，美團收入增長近3成；同時還實現了扭虧為盈，期內盈利12億元出頭！

這與目前大行情下互聯網巨頭們普遍陷入困境形成了鮮明對比。

財報發布后，截至11月28日收盤，美團當天的股價漲了2.05%。

三季度，美團究竟掌握了何種生財之道？

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財報顯示，美團第三季度實現：

收入626.19億元，同比增長28.2%；

經營溢利9.88億元，去年同期是經營虧損101.03億元；

期內溢利12.17億元，去年是虧損99.94億元。

盡管有投資者吐槽8600多億的市值，單季度盈利12億多，并不合理，更不值得表揚。

但相比去年同期虧損百億左右，今年上半年虧損68億元左右，第三季度，美團為何能賺錢？依然值得探究。

從分類來看，三季度，美團的配送服務、傭金、其他服務及銷售(包括利息收入)，三項業務收入增長較多。

三季度，美團的配送服務收入201.07億元，比去年同期增長了47億元出頭，同比增長30.6%；比今年二季度增長了62.46億元，環比增長45.1%。

同期，美團的傭金收入164.83億元，比去年同期增長了28.81億元，同比增長21.18%；比今年二季度增長了36.89億元，環比增長28.8%。

此外，在線營銷服務收入86.63億元，同比增長8%；其他服務及銷售(包括利息收入)173.65億元，比去年同期增長了55.52億元，同比增長47%.

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美團三季報中，配送服務和傭金收入增長，主要來自于核心本地商業；而其他服務及銷售(包括利息收入)增長，則來自于新業務。

美團核心本地商業收入，三季度約為463億元，比二季度增長95億元。

財報稱，其中配送服務收入增長，主要是由于餐飲外賣、美團閃購業務的交易筆數增加。

而傭金收入的增加，則主要是由于參加外賣及美團閃購業務的交易筆數增加，加上季節性因素和從疫情中恢復，導致季度在線營銷活躍商家的平均收入及數目增加。

有意思的是，上述收入增長數據與美團的用戶數量增長微弱形成了鮮明對比。

三季報顯示，美團的交易用戶為6.87億，同比微增2.9%；每位交易用戶平均每年交易筆數39.5筆，去年同期為34.4筆，同比增長14.8%；美團的活躍商家約為930萬，同比增長11.3%。

相比同期美團的三項主要收入(配送服務、傭金、其他服務及銷售)28%—47%的同比增速，相差較大。

同時，美團強調的即時配送，三季度交易筆數為50.25億筆，同比增長16.2%，增速也不及20%。

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上述用戶及交易筆數與相關收入增速的差距，并不能真正體現美團收入增長的原因。

繼續對比今年三季度和去年同期及今年上半年的數據發現，美團的扭虧為盈，主要還是靠開源節流，其中部分“隱藏”在商家和騎手的貢獻之中。

首先是開源方面，商家做出了部分貢獻。

簡單對比三季度美團配送收入的201.07億元和即時配送的50.25億筆，每筆交易的收入約為4元，二季度約為3.89元，去年二季度約為3.63元。

這個運算并不夠準確，但能夠看到每筆配送交易收入的增長。簡單來首，就是商家在每筆配送收入中的貢獻隨著時間推移在增長。

盡管看起來一年多才漲了不到4毛錢，但當乘以數十億筆交易后，這個收入就相當可觀了。

其次是節流，一部分可能落到了騎手們的身上。

盡管今年三季度隨著收入的增加，美團的銷售成本、銷售及營銷開支數據增加，但占收入的比例卻在降低，節流效果明顯。

三季度，美團的銷售成本占收入的比例為70.4%，比去年同期減少了7.5個百分點；銷售及營銷開支占收入的比例為17.4%，同比減少了5.9個百分點。

此外，研發開支的占比8.6%，同比在減少，微降1.1個百分點；一般及行政開支占比4%，同比減少0.9個百分點。

從往年財報來看，騎手的開支主要算在銷售成本里面。

盡管三季報稱，“向騎手支付的季節性補貼令我們餐飲外賣及美團閃購業務的單均配送相關成本增加”，但從營收占比來看，卻在降低。

具體是如何節流的，三季報中并未詳細披露，等到2022年財報出來后，或許我們能得到更清晰的答案。

截至2021年底，財報披露，在美團平臺上獲得收入的騎手約為527萬人。

在2021年財報和今年半年報中，美團都提及了對包括自動配送車、無人機配送等前沿科技領域的研發。

如果這些研發未來獲得實質性進展，乃至投入使用，恐怕美團的成本還將進一步降低。

不過，目前來看，今年四季度，一些城市又在受到疫情反復的困擾，蜜姐自己也是足不出戶三周左右了。

面對這些突發情況，美團四季度是否能繼續開源節流，保持盈利，挑戰不小。