零跑汽車或成為港股第四家上市的造車新勢力。

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8月29日，零跑汽車通過港交所上市聆訊，與二級市場的距離進一步縮短。

成立8年，從一家不為人知的冷門品牌上升為造車新勢力“老四”，零跑汽車腳踏新能源東風，成為了一匹“黑馬”。

零跑汽車的亮點在于銷量快速提升，但不足是依賴單一車型產品、交付跟不上訂單、業績持續虧損等。而在國內新能源汽車市場競爭愈演愈烈背景下，赴港IPO獲得造血能力已成為發展必然。

零跑汽車會被資本追捧嗎？

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崛起、放豪言、隱憂浮現

2015年，朱江明(大華股份創始人之一)在西班牙旅游時，看到馬路上停著一些電動車，他發現了一個商機。歐洲之旅結束后，他決定“二次創業”。

朱江明回國后，成立了零跑汽車，并推出了第一款車型-S01(智能純電動轎跑)。尷尬的是，在長達三年時間里，銷量竟然不到3千輛，數據十分慘淡。

2020年5月，零跑汽車推出了定價精品小車T03。憑借這款車型，該公司終于“崛起”。2021年，零跑汽車合計銷量為43748輛，同比增長4.4倍。

進入2022年后，零跑汽車的銷量繼續擴大。今年1月-7月，該公司銷量約為6.4萬輛，位列造車新勢力第四位，并超過蔚來。

或許是信心大幅提振，2021年，朱江明曾對外豪言稱，“3年內，智能駕駛領域超越特斯拉”、“2025銷量80萬”。

該言論一出，引起網上熱議，外界稱其為“中國最狂造車人”，零跑汽車也成為了“最狂車企”。

實際上，零跑汽車崛起背后，主要是T03產品做貢獻。公開數據顯示，2021年T03銷量為40245輛，占總銷量比重超過89%。今年前2月，T03銷量占總銷量比重超過55%。

T03大賣背后，并非是品牌價值高，而是在消費者看來“便宜”。有關數據顯示，T03定價在在6.8-9萬元之間，處于低端車型產品。從數據看，T03占據了零跑汽車一半以上銷量，對單一車型產品依賴度較高，這是第一大隱憂。

當然，零跑汽車也在發力中高端市場。今年5月10日，該公司宣布全智能多場景電動轎車C01開啟預售，預售價格為18-27萬元。

不過，在15萬元-30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場中，早已是群雄爭霸局勢。

比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、特斯拉、極狐汽車等車企或品牌早已推出相關產品，零跑汽車的“中高端夢”能否實現，還存在較大不確定性。

零跑汽車的另一個隱憂是交付跟不上訂單。招股書顯示，去年該公司交付量低于4000輛，交付比例低于18%，這也是消費者在黑貓平臺頻頻投訴的主要原因。

雖然零跑汽車躋身造車新勢力第四名，隱憂仍有不少。

資本會追捧嗎？

至于零跑汽車為何上市，兩個字：造血。

造車是一個燒錢的生意，而且國內眾多車企處于持續虧損情形中，所以需要大量資金支撐。

以零跑汽車為例，2019年至2021年期間，該公司經營虧損7.31億元、8.7億元、28.68億元，三年合計虧損約44.7億元。

2021年，零跑汽車交付約4.37萬輛新能車，按虧損28.68億元計算，相當于賣一輛車虧6.55萬。

今年上半年，中國新能源汽車滲透率達21.6%，隨著行業快速發展，誰有充沛的資金，誰能活更久。

看看其它造車新勢力的“準備”，今年一季度蔚來的現金儲備規模超過530億元，今年二季度，小鵬汽車、理想汽車的現金儲備規模分別超過410億元、530億元。

從2016年1月份至今，零跑汽車累計融資7輪，合計融資金額約為120.6億元。與其它造車新勢力一樣，零跑汽車也需要更多資金做準備，因此赴港上市成為拓寬融資渠道的理想方式。

不過，在當前背景下，造車新勢力選擇在港股上市，資本會不會追捧也是個問題。

一方面，港股的流動性偏弱，而且經過2021年以來一波大調整后，資金信心偏弱；另一方面，港股的估值往往低于A股，比如相同一家公司在兩地上市，給的估值也是不同的。

在2021年1月，零跑汽車B輪融資了43億人民幣；彼時，有網傳消息稱投后估值達220億元。2021年8月份，Pre-IPO輪又融資了45億人民幣，估值或進一步提高。

至于零跑汽車具體值多少，目前暫不能定論，但有兩個參考維度。

先看造車新勢力最新情況：截至8月30日，小鵬、理想、蔚來在港股的總市值在1200億港元至2700億港元之間。

再看市場份額情況：2022年1-7月，比亞迪、上汽通用五菱、特斯拉中國市場份額分別為29%、9.1%、7.5%。此外，吉利汽車、奇瑞汽車、廣汽埃安、長安汽車、小鵬汽車、哪吒汽車、長城汽車市場份額在2.6%-4.9%之間。目前已經上市的長安、長城、比亞迪、吉利等，總市值均在1500億以上。

零跑汽車作為造車新勢力中的“黑馬”，近兩年銷量表現突出，但公司在市場份額、產品競爭力等方面相比同行仍有差距。未來要想得到資本追捧，還得拿出更好的數據說話。