《港灣商業觀察》王心怡

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自動駕駛一直是汽車行業高度關注的一項技術，從0到完全自動共分為6個等級，而提前實現突破的企業，在市場上顯然會更加具備優勢。

4月4日，一家提供自動駕駛解決方案的供應商，知行汽車科技(蘇州)股份有限公司(以下簡稱“知行科技”)遞表港交所，還未實現盈利的同時，知行科技高度依賴吉利集團。

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高度依賴吉利

知行科技是一家自動駕駛解決方案提供商，專注于自動駕駛域控制器。自動駕駛域控制器是L2級至L5級自動駕駛的任務關鍵組件，作為自動駕駛解決方案的大腦，融合并處理來自汽車傳感器的數據，以作出自動駕駛決策并觸發車輛中的執行器。

2020年，知行科技的第一個自動駕駛解方案首次實現量產。根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年自動駕駛域控制器銷售收入計，知行科技是中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商，市場份額為26.2%。

報告期內，知行科技的收入主要來源分別是，向OEM提供研發服務以協助其自動駕駛項目，及向第三方銷售已裝配印刷線路板(PCBA)產品。2020年、2021年及2022年分別實現營收4765.5萬元、1.78億元、13.26億元。

報告期內，知行科技收入來源從銷售PCBA產品轉變成了自動駕駛域控制器。2019年，知行科技銷售PCBA產品帶來了89%收入，而到了2022年僅剩下2.6%。

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知行科技表示：“公司認為向第三方銷售PCBA產品并非公司的核心業務，計劃于未來五年逐步減少向第三方銷售PCBA產品。然而，公司將繼續使用公司的SMT生產線生產PCBA產品，作為公司自有自動駕駛解決方案及產品的組成部分。”

在發生該轉變后，知行科技的客戶群體，同樣發生了改變。此后時期，知行科技的絕大部分收入來自吉利集團。知行科技與吉利集團的首次合作始于2020年10月，當時雙方就研發L2++級自動駕駛解決方案及產品展開合作。

2021年及2022年，知行科技的最大客戶正是吉利集團，來自吉利集團的收入分別為9450萬元及12.78億元，占知行科技同期總收入的53.0%及96.4%。

近乎全部收入，知行科技幾乎變成了吉利集團的專門供應商。知行科技在招股書中披露：“有關客戶的收入損失或收入大幅減少可能對公司的經營業績造成重大不利影響。若公司未能向該客戶提供令人滿意的解決方案及產品，公司與其的關系可能受到不利影響。倘若相關客戶決定日后減少或終止與公司的合作，或會對公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。”

汽車行業研究員，江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔向《港灣商業觀察》表示：“自動駕駛域控制器相關產品，一般開發費用較高，且開發周期長，車企和供應商一旦綁定，一般不會隨意去改變這種合作關系。在自動駕駛發展初期，每家車企都會選擇的相應不同的供應商。吉利選擇知行科技，很大程度上可能是這兩家企業距離比較近，吉利的研發總部在杭州，知行科技位于蘇州。當互相選擇后，吉利若想更換供應商，所需投入的成本和時間都比較高，知行科技同理。”

知行科技認為：“盡管公司的客戶集中，但由于公司與吉利集團的關系乃在互惠互利、合作共贏的基礎上而建立，所有公司的業務模式仍屬可持續。”

具體而言則表現為：“公司可充分了解吉利集團的需求，以更有效且更具成本效益的方式實現預期的結果；公司與吉利集團的互惠互利及合作共贏亦直接體現在極氪001銷量的快速增長；公司通過在極氪車輛上安裝公司的自動駕駛解決方案及產品，加上極氪001和極氪009實現量產，公司也能夠不斷積累自動駕駛解決方案及產品的專業知識，從而將進一步增強公司在行業內的領先地位及提高競爭力。”

4月11日，上百名極氪001車主發布聯合聲明。主要提到了極氪22款座椅相關問題及3月16日極氪"變相降價"前22款、23款權益問題。高度捆綁也就意味著，未來極氪汽車的相關產品質量若出現問題，很大程度也會影響知行科技的業績。

2023年1月，知行科技始在極氪009上批量生產L2++級自動駕駛解決方案，并交付予極氪進行安裝。2023年3月，該款車型的銷量為2146輛。

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毛利率大降下的未來

事實上，與大多車企上游供應商相同，知行科技至今還未能實現盈利。報告期內分別錄得凈虧損5380萬元、4.64億元及3.24億元。

在盈利能力方面，知行科技2020年、2021年的毛利率分別為20.1%及20.6%。但到了2022年，毛利率驟降12.3個百分點至8.3％。

知行科技表示：“毛利率下降主要是由于自2021年10月開始量產SuperVisio后，公司自自動駕駛域控制器解決方案銷售產生較大比例的收入，與其他業務分部相比，其毛利率較低。”

值得關注的是，若按照知行科技所說，未來五年逐步減少向第三方銷售PCBA產品，主要從事自動駕駛相關的研發及銷售，那么知行科技的低毛利率可能還要維持一段時間。

另外知行科技還提到：“由于全球半導體短缺和通貨膨脹的壓力，公司已經并可能繼續經歷原材料成本的增加。公司正在尋求調整向客戶收取的價格，以抵銷該等成本的增加，但預計，盡管有關價格增加，公司的毛利率至少在短期內可能會下降(由于該等成本增加)。”

《港灣商業觀察》聯系了知行科技，詢問公司未來將通過哪些方面提升毛利率，改善虧損？未能收到公司方面相關回應。

張翔表示：“自動駕駛域控制器是一種較新產品，需求和訂單可能還未達到規模經濟效益的水平，比起一些更大的供應商，知行科技會有更多的分攤成本，短時間內可能還無法實現盈利大改善。在等到訂單數量增加，規模效應起來后，毛利率自然會有所提升。”

技術層面，知行科技的研發服務主要集中在三個方面：1.自動駕駛軟件及硬件的開發；2.自動駕駛算法及功能的開發；3.功能安全咨詢及驗證。

張翔介紹道：“當前的自動駕駛的行業最高水平在量產車上就是L2級別駕駛輔助，還沒有達到L3級別的出現，所有車企都在此卡殼了。達不到L3級別水平，車主在開車的過程中，就是不能雙手離開方向盤，注意力就必須集中。目前車主的接受程度，在中國汽車市場2022年的數據是L2級別新車市場占有率大概是20%，在美國市場，可接近40%。換言之，中國市場每賣100輛車里面有20輛車是有自動駕駛配置的，還是存有很大的提升空間。”

知行科技表示：“全棧自研能力是公司成功開發及商業化自動駕駛解決方案及產品的基石，如核心算法，柔性軟件中間件，及數據閉環及云平臺。于2022年12月31日，公司擁有245名研發人員，占雇員總數的74%。報告期各期分別產生了4410萬元、5490萬元及1.04億元的研發開支。”

未來知行科技如何構建起護城河，盡早達到規模效應，《港灣商業觀察》將持續關注。(港灣財經出品)