近日，浙江斯普智能科技股份有限公司(下稱“斯普智能”)向證監(jiān)會(huì)遞交了招股說明書，擬滬市主板上市。

本次IPO，公司擬發(fā)行股票總量不超過2856.1783萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬投資項(xiàng)目的投資總額為9.17億元，擬投入募資9.17億元，主要募投項(xiàng)目分別是智能泳池設(shè)備自動(dòng)化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、智能泳池設(shè)備生產(chǎn)線升級(jí)改造項(xiàng)目、滁州斯普研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

【資料圖】

近年來，公司的業(yè)績整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是毛利率卻大幅下滑。在外銷收入占比超過90%的同時(shí)，公司自有產(chǎn)品的知名度還較低。

“夫妻店”

據(jù)悉，斯普智能從事家用泳池設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，根據(jù)不同的功能性，公司產(chǎn)品可分為泳池水循環(huán)系列、泳池清潔系列和其他泳池設(shè)備。其中，泳池水循環(huán)系列是公司的主要產(chǎn)品。

截至最新披露，公司的控股股東為譽(yù)海投資，直接持有5095.1634萬股公司股份，持股比例為59.46%。實(shí)際控制人為王懷平、周玉琴夫婦，兩人直接持有公司32.02%的股份，通過譽(yù)海投資和譽(yù)海合伙控制公司62.35%的股份，合計(jì)控制公司94.37%的股份，為公司共同實(shí)際控制人。

可以看出，斯普智能基本上算是一家“夫妻店”。

近年來，公司進(jìn)行了較為頻繁的現(xiàn)金分紅。

2019年，公司向股東分配現(xiàn)金股利100萬美元(折合人民幣約725萬元)；2020年公司向股東派發(fā)現(xiàn)金股利15000萬元；2022年，公司共派發(fā)現(xiàn)金紅利合計(jì)3000萬元(上述股利尚未派發(fā)完畢)，累計(jì)分紅18725萬元。

由于實(shí)控人夫婦控制公司94.37%的股份，上述近2億元的分紅多數(shù)分到了實(shí)控人夫婦的口袋中。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年-2021年以及2022年1-6月(下稱“報(bào)告期”)，斯普智能實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為36850.47萬元、50907.02萬元、71197.05萬元、38146.8萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤為6397.37萬元、5129.73萬元、9549.48萬元、7345.54萬元。

按產(chǎn)品分類來看，公司主營業(yè)務(wù)收入以泳池水循環(huán)系列為主，泳池清潔系列及其他泳池設(shè)備為輔。報(bào)告期內(nèi)，公司泳池水循環(huán)系列的收入分別為17063.58萬元、26838.71萬元、38970.54萬元、19755.15萬元，收入占比分別為46.58%、52.93%、55.28%、52%。

需要指出的是，公司的產(chǎn)品主要銷往境外市場(chǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，斯普智能外銷收入分別為34016.7萬元、47384.45萬元、65772.76萬元及35812.85萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.85%、93.44%、93.29%及94.27%。其中，公司主營業(yè)務(wù)收入來源于美國的比例分別為39.36%、49.43%、39.61%及51.47%，占比較高。

毛利率低于同行

雖然收入和凈利潤整體呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，但是公司的毛利率下降明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.04%、36.01%、25.53%及26.08%，從最高點(diǎn)下降了近10個(gè)點(diǎn)。2021年，主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)較大幅度下降，公司稱主要受原材料價(jià)格上漲及人民幣升值等因素影響。

不僅如此，公司毛利率還明顯低于同行平均水平。報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比上市公司平均毛利率分別為41.13%、41.67%、41.55%及41.56%。

對(duì)此，公司也指出，未來隨著行業(yè)競(jìng)爭的加劇，如果公司不能通過提升產(chǎn)品研發(fā)能力，提高智能化制造水平，維持和增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭力，或公司不能采取有效措施積極應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格變化等因素對(duì)毛利率的影響，公司將面臨產(chǎn)品毛利率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。

由于公司以外銷為主，公司的核心銷售模式則為ODM/OEM模式，OBM模式尚處于開拓階段，占比較低。報(bào)告期內(nèi)，公司來自O(shè)DM/OEM模式的收入占比分別為97.18%、98.15%、97.78%、98.77%，一直超過97%。

但公司不同銷售模式下毛利率存在一定差異，OBM的毛利率高于ODM/OEM模式。

報(bào)告期內(nèi)，ODM/OEM模式的毛利率分別為33.52%、35.65%、25.22%、25.91%，OBM模式的毛利率分別為51.90%、55.22%、39.21%、39.97%。

據(jù)公司介紹，OBM模式下主要為公司自有品牌產(chǎn)品通過自有線上店鋪進(jìn)行銷售，大部分產(chǎn)品直接銷售予終端客戶，由于繞開了中間商環(huán)節(jié)，銷售渠道更加扁平化，產(chǎn)品售價(jià)整體高于其他模式，因而毛利率亦較高；ODM/OEM為公司產(chǎn)品主要銷售模式，主要客戶為下游品牌商等，該模式貢獻(xiàn)了公司大部分銷售毛利，毛利率略低于OBM模式。

值得一提的是，截至2022年6月30日，斯普智能資產(chǎn)總額只有5.34億元，凈資產(chǎn)僅為4.53億元。而本次IPO，公司擬投資項(xiàng)目的投資總額為9.17億元，擬投入募資9.17億元，主要募投項(xiàng)目分別是智能泳池設(shè)備自動(dòng)化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、智能泳池設(shè)備生產(chǎn)線升級(jí)改造項(xiàng)目、滁州斯普研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

可以看出，公司的募資總額遠(yuǎn)超過其全部資產(chǎn)金額，是資產(chǎn)總額的1.71倍。