文|王元石

增長是商業永恒的母題，值得買科技未來一段時間的業績表現，值得重點關注。

業績變臉，股價下跌，值得買基因突變成了“不值得買”。

【資料圖】

最新發布的業績數據顯示，今年第三季度，導購電商上市公司值得買科技業績嚴重滑坡，營收同比減少28.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤下降67.81%。

此前多年，值得買科技業績一向保持穩定增長，而今年以來其營收凈利出現極大幅度的雙降，是公司公開經營業績數據以來的首次。與此同時，曾經屢屢被值得買科技壓制的返利科技，三季度憑借42.1%的同比增長，似乎開始打起了翻身仗。

不出意外，此份成績單一經面世，迅速引發公司在二級市場上的重挫，值得買科技股價在財報發布次日跌幅達9.47%。

作為傳統消費內容領域的龍頭企業，值得買科技為何突遭變故？

【利潤大幅度滑坡】

10月27日晚間，北京值得買科技股份有限公司發布2022年第三季度財報。

報告顯示，報告期內值得買科技營收2.09億元，同比減少28.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為610.27萬元，同比下降67.81%；基本每股收益為0.05元/股，比去年同期減少64.29%。

而整個前三季度，值得買科技實現收入8.15億元，同比下降11.73%；歸母凈利潤為2630萬元，較上年同期下降74.66%；扣非后凈利為1005萬元，同比下降幅度達89.38%。

與此同時，前三季度經營活動產生的現金流量凈額為-599.80萬元，同比減少132.99%。

若回溯其近幾年的財務表現，通過對比可以看出，值得買科技今年提交的經營業績，無疑是前所未有的糟糕。

在行業內橫向對比，返利科技是值得買科技的主要競爭對手之一，此前多年在業績規模和增速上均不及值得買科技，今年三季度情況開始有了變化。

返利科技10月29日發布三季報顯示，公司第三季度實現營收1.87億元，同比增長42.1%；凈利潤4095.42萬元，同比大增1750.99%；扣非凈利潤為4135.86萬元，同比增幅達2318.42%。

如此大幅度的利潤正向增長，和值得買科技的負增長形成反差，于是今年前三季度在利潤上返利科技扳回一城。

在半年報中，值得買科技將業績不佳的原因甩鍋疫情。即便如此，三季度經營業績大變臉，似乎體現出其經營韌性不足，未能找到有效手段抵御風險，導致數據增長遠遜于返利科技。

【多年來增長中斷】

公開信息顯示，值得買科技前身為知德脈，是一家專注于消費產業的科技公司，于2019年在深交所上市。創始人為隋國棟，截至今年三季度末持股為38.95%。

單純從過去的經營業績看，值得買科技確實稱得上“值得買”。

2019年-2021年，值得買科技營收分別為6.62億元、9.10億元、14.03億元，同比增速分別為30.43%、37.39%、54.26%；凈利潤分別為1.19億元、1.57億元、1.80億元，同比增速分別為24.35%、31.72%、14.50%。

多年的持續增長，讓值得買科技的業績規模翻了數倍。去年，公司的營業收入、凈利潤分別較2014年增長約27倍、10倍。

然而，今年以來，值得買科技之前表現出的穩定成長性驟然之間消失不見。業績大幅變臉，值得買科技也名實難副，突變成“不值得買”。

那么，除了疫情等外部環境原因的沖擊，還有什么導致值得買科技業績如此不盡人意？

實際上，這與當前的市場狀況變化有關。近兩年，眾多其他電商形式的出現，在不同程度上給值得買科技這種導購電商公司的生存空間帶來擠壓，像抖音、快手等短視頻平臺內大火的直播帶貨，使得值得買科技的存在感越來越低。

因為值得買科技的社區內，主要都是傳統的圖文形式，和當下流行的視頻和直播模式難以競爭，比如最近的電商購物節期間，可以憑借價格優勢形成碾壓。在這種不利情況下，也就直接導致了值得買科技業績的疲軟。

【電商沖擊轉型難】

在電商新生態浪潮的沖擊下，導購電商轉型便成了當務之急。

返利科技在今年三季度能頂住壓力，實現逆勢大幅增長的原因，正是因為其主動求變取得了一定成效。

返利科技稱，Q3營收增長的主要原因，在于公司加大新業務的市場開拓，折扣券產品收入增長所致。

可見，在存量競爭時代，新業務的開拓仍至關緊要，新產品、新業務的開拓，會是吸引消費者的重要手段。從返利網的逆勢增長中可以看出，其通過優惠的收集、攻略的制定、不同平臺優惠組合的建議等等，對實現營收和利潤增長確實有所幫助。

此外，在當前的市場環境下，降本節流也是返利科技做得比較好的地方。對于同期利潤大增，返利科技解釋稱，這主要系公司折扣券產品快速增長，公司加大控制成本力度、提高投入產出比，以及去年同期相關數據基數較低所致。

當然，隨著市場變化，許多大型電商導購網站已經轉型或倒閉，美麗說、蘑菇街等電商導購網站逐步淡出人們視野，值得買科技看到這些，肯定不會坐以待斃，也在嘗試做出改變。

今年9月，什么值得買社區將slogan更新為“科學消費，認真生活”，旨在借助差異化打法影響用戶決策。當前，平臺內消費評測內容已經涵蓋短文、深度評測、視頻評測等多類內容。

只是以目前的情況來看，值得買科技這些模糊和電商種草平臺邊界的改變，暫時還未能獲得明顯的收效。

增長是商業永恒的母題，值得買科技未來一段時間的業績表現，值得重點關注。