齊魯銀行上市即將滿三個月，股價表現(xiàn)卻不盡人意。

齊魯銀行于6月18日登錄A股，在錄得六連板之后，該行的股價開始持續(xù)下跌，截至9月15日收盤，該行報收5.97元/股，較最高點跌逾50%，且瀕臨破凈。

2021年上半年，該行的歸母凈利潤雖然保持增長，但增速在行業(yè)中排在中下水平。在此情況下，截至9月15日收盤，該行的PB及PE仍然高于行業(yè)水平，估值承壓。

面對股價的大幅下降，齊魯銀行表示已經(jīng)制定了股價穩(wěn)定預(yù)案，未來一旦觸發(fā)，將啟動回購、增持等措施。

股價瀕臨破凈破發(fā) 

根據(jù)招股書顯示，齊魯銀行的每股發(fā)行價格為5.36元，截至2020年末，該行的發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為5.36元，發(fā)行后的每股凈資產(chǎn)為5.35元。

最新財報顯示，截至2021年6月末，該行的每股凈資產(chǎn)為5.7元/股，較上年末提升0.34元。其每股凈資產(chǎn)的提升與該行上半年的IPO、發(fā)行永續(xù)債以及留存收益提升有關(guān)。

齊魯銀行6月18日在上交所掛牌上市，發(fā)行約4.58億股，其形成的股本溢價約19.58億元，從而使得該行的資本公積由年初的63.49億元增長至2021年6月末的83.07億元。另外，該行于3月29日成功發(fā)行25億元永續(xù)債，導(dǎo)致其他權(quán)益工具出現(xiàn)明顯增長。除此之外，由于上半年凈利潤的增長，該行的未分配利潤增加約14.72億元。

由于以上幾方面因素使得齊魯銀行的每股凈資產(chǎn)出現(xiàn)提升，截至2021年9月15日收盤，該行股價僅為5.97元/股，不僅瀕臨破凈也瀕臨破發(fā)。

股價高位“腰斬” 部分追高資金或遭深度套牢 

齊魯銀行在上市后雖然錄得六連板，但成交量及換手率在第三個交易日便有明顯放大跡象。

數(shù)據(jù)顯示，6月22日該行的換手率為27.31%，成交金額為11.56億元。六連板的最后兩個交易日，該行的成交額分別為32.22億元和20.26億元，換手率分別達(dá)65.90%和36.21%，累計換手率超過100%。

齊魯銀行上市前六個交易日表現(xiàn)

在六連板之后，該行的股價隨即出現(xiàn)連續(xù)跌停，此后持續(xù)下跌。截至9月15日收盤，齊魯銀行的股價較高點相比已下跌超過50%，股價遭遇“腰斬”，部分追高資金或被深度套牢。

從估值來看，自上市以來該行估值一直維持在高位，甚至一度超越招商銀行、寧波銀行、平安銀行等大型商業(yè)銀行。

數(shù)據(jù)顯示，在錄得六連板的下一個交易日，齊魯銀行股價開盤后不久便跌停，當(dāng)日收盤后，該行的PB(MRQ)為2.24倍，PE(LYR)為20.35倍，是同日所有上市銀行中PB和PE最高的銀行。

截至6月28日收盤上市銀行PB及PE情況

上半年凈利潤增速排在行業(yè)中下游 或仍面臨估值壓力 

目前，銀行業(yè)的估值整體偏低，截至9月15日收盤，A股41家上市銀行中有33家的銀行的市凈率小于1，市凈率中位數(shù)在0.75倍左右；市盈率的中位數(shù)也僅有7.29倍。而齊魯銀行在大幅下跌之后其PB(MRQ)依然有1.04倍，PE(LYR)為10.86倍，依然高于行業(yè)水平。

從最新的財報數(shù)據(jù)來看，齊魯銀行2021上半年實現(xiàn)歸母凈利潤14.72億元，同比增長11.93%，雖然保持了增長趨勢，但與其他上市銀行相比，增速排在中下游。

另外，截至2021年6月末該行的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6.485%，較上年同期增加0.16個百分點，在上市銀行中處于中等水平。

上市銀行歸母凈利潤、歸母凈利潤同比增速及加權(quán)ROE(2021年中報)

近幾年銀行業(yè)整體在進(jìn)行零售轉(zhuǎn)型，零售業(yè)務(wù)尤其是個人貸款業(yè)務(wù)對銀行未來的發(fā)展影響較大。對于頭部大型銀行來說，資產(chǎn)規(guī)模及資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)勢較為明顯，部分中小則會受制約發(fā)展較慢。

財報顯示，截至2021年6月末，齊魯銀行資產(chǎn)總額為4029.54億元，城商行中僅高于西安銀行和廈門銀行。資產(chǎn)質(zhì)量方面，該行整體不良貸款率雖然較上年末下降0.04個百分點至1.39%，但個人貸款受房地產(chǎn)政策調(diào)控及疫情影響，不良貸款率較上年末上升0.05個百分點。

目前來看，齊魯銀行的盈利能力在上市銀行中并不具備較強競爭力，未來或仍面臨估值壓力。

或?qū)⒂|發(fā)穩(wěn)定股價措施 

股價大幅下跌后，齊魯銀行的穩(wěn)定股價措施或?qū)⒈挥|發(fā)。

招股書中顯示，該行A 股股票上市后三年內(nèi)，如非因不可抗力因素所致，該行A股股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，則會觸發(fā)穩(wěn)定股價措施。但因利潤分配、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)、配股等情況導(dǎo)致該行凈資產(chǎn)或股份總數(shù)出現(xiàn)變化的，則每股凈資產(chǎn)相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。目前，該行最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)為5.35元/股。具體的穩(wěn)定股價的措施有回購、持股5%以上股東增持以及董監(jiān)高增持三種。

面對股價的下跌，齊魯銀行的回應(yīng)較為積極，該行在業(yè)績說明會上表示，為保護(hù)齊魯銀行股東特別是中小股東權(quán)益，該行已制定了穩(wěn)定股價預(yù)案，未來將密切關(guān)注股價走勢，根據(jù)實際情況適時采取積極措施，由該行、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員履行穩(wěn)定股價義務(wù)。同時，該行董監(jiān)高及近親屬、發(fā)行前合計持股超過51%的股東、持股超過5萬股的內(nèi)部職工股東均自愿簽署了上市后股份鎖定36個月的承諾。